Сколько зарабатывает X5?

Выручка за 2025 г. — 4 642 млрд руб., чистая прибыль — 83 млрд руб., EBITDA pre-IFRS16 — 273 млрд руб. За 2024 г.: выручка 3 908 млрд, NI 104 млрд (рекорд), EBITDA 252 млрд. Темпы роста выручки: 2021 → 2022 +18%, 2022 → 2023 +21%, 2023 → 2024 +24%, 2024 → 2025 +19%.

Какая дивидендная доходность?

В 2025 г. выплачено: 648 руб./акция за 2024 г. (158,8 млрд) + 368 руб./акция промежуточные за 9м 2025 (90,2 млрд). Итого 1016 руб./акция = ~249 млрд руб. — крупнейшая выплата в истории X5. По цене размещения января 2025 г. (~3000 руб.) DY ~33%. До этого 4 года (2022-2024) выплат не было.

Почему X5 не платил дивиденды 4 года?

X5 контролировался нидерландской компанией X5 Retail Group N.V. С 2022 г. трансграничные платежи в недружественные страны были заблокированы. Российские дочерние компании могли платить дивиденды только головной нидерландской структуре, которая не могла распределить их акционерам. Решено через редомициляцию: в 2024 г. контроль перешёл к ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (РФ).

Что такое редомициляция X5?

Это процесс «переезда» X5 из Нидерландов в Россию. Хронология: 3 мая 2024 — суд приостановил права X5 Retail Group N.V. на акции (по ФЗ №470 «об ЭЗО»). 20 мая 2024 — 99,99% акций перешли к ПАО «Корпоративный центр ИКС 5». 1 июля 2024 — преобразование в ПАО, выпуск 271,6 млн акций. 9 января 2025 — первые торги на Мосбирже под тикером X5. Голландская X5 Retail Group N.V. получит компенсацию (выплачена в 2025 г.).

Есть ли у X5 долг?

Общий долг (без аренды) на 31.12.2025 — 405 млрд руб. (вырос с 287 в 2024 г.). Кэш + депозиты — 178 млрд. Net Debt = 227 млрд. Net Debt/EBITDA pre-IFRS16 = 0,84x — комфортный уровень. Помимо обычного долга — обязательства по аренде 710 млрд (IFRS 16). Если их учитывать, общая долговая нагрузка существенно выше, но это нормально для розницы.

Какая структура долга?

На 31.12.2025: облигации «ИКС 5 ФИНАНС» в рублях — 201 млрд (15 выпусков серий 002P-02 — 003P-15). Двусторонние банковские кредиты — 210 млрд. В 2025 г. размещено 11 новых выпусков с купонами 14,1-21,5%. Средневзвешенная эффективная ставка по всем заимствованиям — 19,9% годовых (в 2024 — 15,2%, в 2023 — 8,6%). Доля плавающей ставки — 39% (снижена с 56% в 2024).

Сколько магазинов у X5?

На 31.12.2025 — 29 790 магазинов в 74 регионах России. Динамика: 2021 — 19 121, 2022 — 21 323, 2023 — 24 472, 2024 — 27 015, 2025 — 29 790. Структура (2024): Пятёрочка 22 976, Чижик 2 346, Перекрёсток 986, Красный Яр + Слата 612, Много лосося (dark kitchen) 83.

Что такое Чижик и почему он важен?

Чижик — формат жёсткого дискаунтера, запущенный X5 в 2020 г. Конкурент с Fix Price и низкоценовыми магазинами. Динамика: 72 магазина (2021) → 517 (2022) → 1 500 (2023) → 2 346 (2024). В 2025 г. впервые выделен в отдельный сегмент: выручка 417,5 млрд (9% от группы). Главный драйвер роста X5 на ближайшие годы. Пока убыточен на уровне EBITDA, но компания утверждает, что unit-экономика положительная.

Какая маржинальность бизнеса?

EBITDA pre-IFRS16 маржа за 5 лет: 7,3% (2021), 7,2% (2022), 6,8% (2023), 6,4% (2024), 5,9% (2025). Тренд — устойчиво вниз. Чистая маржа: 2,1% → 1,7% → 2,5% → 2,7% → 1,8%. Сжатие маржи объясняется: (1) ростом доли низкомаржинального Чижика, (2) удвоением процентных расходов, (3) ростом зарплат.

Какой FCF генерирует X5?

FCF за последние годы: 153 млрд (2021), 159 (2022), 166 (2023), 138 (2024), 112 (2025). FCF снижается с 2023 г. из-за роста капекса. OCF растёт: 230 → 220 → 270 → 277 → 301 млрд. Капекс утроился: 77 → 188 млрд за 4 года. В 2025 г. дивиденды + buyback (204 млрд) превысили FCF (112 млрд) — финансировано за счёт долга.

Почему процентные расходы так выросли?

Финансовые расходы: 58 (2021) → 74 (2022) → 79 (2023) → 115 (2024) → 168 (2025) млрд. Рост в 2,9 раза за 4 года. Причины: (1) ставка ЦБ выросла с 8,5% до 21%; (2) долг вырос с 295 до 405 млрд; (3) доля плавающей ставки выросла до 56% в 2024 (затем хеджирована до 39% в 2025); (4) рост процентных расходов по аренде (78 → 103 млрд за год). В 2025 г. финрасходы съели 67% операционной прибыли.

Сколько сотрудников у X5?

На 31.12.2025 — 389 тыс. человек (снижение со 397 тыс. в 2024 г. — оптимизация). Один из крупнейших работодателей в России. Расходы на персонал в 2025 — 498,5 млрд руб. (зарплаты 392 млрд + соцвзносы 106 млрд). Зарплата на сотрудника ~1,28 млн руб./год — на уровне рынка ритейла.

Какие основные риски?

Финансовые: дальнейший рост ставки ЦБ съест ещё больше EBITDA через процентные расходы. Конкурентные: Магнит, Лента активно расширяются. Регуляторные: возможное ограничение торговых наценок, повышение НДС с 2026 г. до 22%. Налоговые: ставка налога на прибыль 25% с 2025 г. Юридические: компенсационные выплаты X5 Retail Group N.V. могут продолжиться. Операционные: сложность интеграции приобретённых сетей (Виктория, Красный Яр).

Что аудитор говорит об отчётности?

Аудитор — ООО «Б1 — Аудит» (бывший EY). За 2024 г. — безоговорочное заключение. За 2025 г. — мнение с оговоркой (qualified opinion): впервые в истории X5. Оговорка из-за невозможности получить доказательства о стороне, обладающей конечным контролем, и связанных сторонах (Указ Президента №73 от 27.01.2024 не позволяет раскрывать структуру владения). Это не означает ошибки в финансовых данных — только риск неполноты раскрытий.

Сколько акций в обращении?

На 31.12.2025: размещено 271 572 872 акций номиналом 1 164,26 руб. (уставный капитал 316 181 млн руб.). В обращении — 245 120 180 акций (26,5 млн = 56,1 млрд руб. в казначейских — выкуплены в 2025 г.). Free float ~40% (после редомициляции). Тикер на Мосбирже — X5.

Сколько стоит топ-менеджмент?

Вознаграждение ключевого управленческого персонала: 11,6 млрд (2023) → 17,3 млрд (2024) → 27,8 млрд (2025). Рост за 2 года — в 2,4 раза. Структура 2025: краткосрочное (зарплата+бонусы) — 17,4 млрд, долгосрочное (LTI) — 6,5 млрд, соцвзносы — 3,6 млрд. Доля от NI — 33% в 2025 г. (vs 17% в 2024 г.). Аномально высокая выплата — pre/post-IPO бонусы и LTI программа.

Что такое сегмент «Корпоративный центр и централизованные функции»?

В 2024 г. этот сегмент дал 8 млрд выручки, но -25 млрд EBITDA pre-IFRS16. Сюда входят: вспомогательные сервисы (АО «ИКС 5 Недвижимость», ИКС 5 Технологии, ИКС 5 Цифровой сервис), затраты на управление и LTI программу. Это «расходная» часть модели. Растёт вместе с компанией.

Какие крупные приобретения сделал X5?

2022 (4Q): Смарт (Красный Яр) + Маяк (Слата) — выход в Восточную Сибирь, 594 магазина. 70% долей. 2023: Тамерлан (298 магазинов «Покупочка»/«Покупалко» на юге РФ); Виктория Балтия (119 магазинов в Москве/МО/Калининграде). 2024: несколько небольших сделок. 2025: выкуп оставшихся 30% в Смарт/Маяк/«ИКС 5-Восточная Сибирь». Гудвилл от M&A — 22 млрд за 4 года.

Какое качество прибыли?

Высокое. OCF/NI стабильно 2,7-5,0x. Бизнес генерирует кэш надёжно. Главные неденежные статьи — амортизация (193 млрд) и финрасходы по аренде. Колебания NI объясняются волатильностью эффективной ставки налога (18-33%) и процентных расходов. Если убрать процентные эффекты, операционная прибыль растёт стабильно: 118 → 248 млрд за 4 года.

Сколько составляет аренда?

Обязательства по аренде на 31.12.2025 — 710 млрд руб. (IFRS 16). RoU-активы — 583 млрд. Платежи по аренде в 2025 г. — 64 млрд (основная сумма) + 103 млрд (проценты) = 167 млрд денежного оттока. Сроки аренды — от 5 до 45 лет. Все договоры — без обеспечения. Пятёрочка и Перекрёсток в основном арендуют здания.

Кто конкуренты X5?

Прямые: Магнит (~3 трлн выручки, 30 тыс. магазинов), Лента (~0,9 трлн), О'КЕЙ (~0,2 трлн). Дискаунтеры: Светофор, Доброцен, Низкоцен (вся ниша Чижика). Онлайн: Самокат, Яндекс.Лавка, Wildberries-продукты. На рынке РФ X5 + Магнит = ~28-30% — олигополия с двумя гигантами.

Что значит «B1»?

ООО «Б1 — Аудит» — российское наследие EY (Ernst & Young) после ухода Big Four из России в 2022 г. Бренд EY был заменён на «Б1» (Б — Большая, 1 — №1). Это крупнейший аудитор в РФ для публичных компаний. Юридически — ООО «ЦАТР — аудиторские услуги», TSATR — Audit Services LLC.

Почему капитал упал в 2025 г.?

С 271 млрд (2024) до 97 млрд (2025) = -64%. Причины: (1) дивиденды 158,7 млрд (минус из retained earnings); (2) buyback 45,4 млрд; (3) выплата компенсации X5 Retail Group N.V. 8,1 млрд. Чистая прибыль 83 млрд частично компенсировала. Низкий капитал — формальный риск, но: кэш 178 млрд + ОС 514 млрд + RoU 583 млрд — реальные активы существенные.

ROE визуально очень высокий (38% в 2024, 86% в 2025) — но это эффект низкой базы капитала. Из-за реорганизации (резерв -312 млрд) собственный капитал номинально низкий. Реальный возврат на инвестированный капитал (ROIC) — около 15-20%. ROA: 5,6% (2024) → 4,3% (2025) — снизился из-за роста активов и падения NI.

Стоит ли покупать акции X5?

Это вопрос, на который каждый инвестор отвечает сам. Факты: лидер сектора с двузначным ростом, восстановленные дивиденды (1016 руб./акция за 2024+9м25), редомициляция завершена. Риски: сжимающаяся маржа, удвоившиеся процентные расходы, конкуренция, регуляторные изменения (НДС 22% с 2026), аудит с оговоркой. Инвестор покупает крупнейший российский ритейл по разумной цене — но историю об экспансии Чижика, восстановлении маржи и снижении ставки ЦБ.

X5 Group

Розничная торговля (FMCG)

Отчёт 2025·Аудитор: ООО «Б1 — Аудит» (бывший EY)·2026-05-05

Выручка

4.6 трлн

↗ +18.8%3.9 трлн

EBITDA

441 млрд

↗ +10.3%399 млрд

Чистая прибыль

83 млрд

↘ -20.1%104 млрд

FCF

112 млрд

↘ -18.6%138 млрд

Net Debt / EBITDA

—

Дивиденд

—

Здоровье бизнеса

Health Score

3.8из 10

Слабый

Премиум

Разбивка по 6 осям

Рост, прибыльность, долг, дивиденды, качество прибыли, прозрачность — с цифрами и пояснениями по каждой оси.

Открыть в подписке →

Состояние бизнеса

Рост выручки

+19% г/г

Прибыльность

нет данных

Долговая нагрузка

нет данных

Качество прибыли

нет данных

Дивиденды

не платят

Санкционный риск

нет ограничений

Прозрачность

оговорки аудитора

Свободный CF

+112 млрд

Вердикт

Лидер сектора с двузначным ростом: выручка выросла с 2,2 трлн (2021) до 4,6 трлн (2025) — рост в 2,1 раза за 4 года. Двузначные темпы роста сохраняются (+19% в 2025).
Дивиденды восстановлены: после 4-летней паузы (2022-2024) выплачено 1016 руб./акция за 2024+9м2025 = ~250 млрд руб. Связано с завершением редомициляции из Нидерландов.
Долговая нагрузка комфортная: Net Debt/EBITDA pre-IFRS16 = 0,84x. Открытые кредитные линии 773 млрд руб. — резерв ликвидности.
Главный драйвер роста — Чижик: с 72 магазинов в 2021 г. до 2346 в 2024 г. (выделен в отдельный сегмент в 2025 г.). Выручка Чижика в 2025 г. — 417,5 млрд (9% от общей).
Главный риск — процентные расходы: 168 млрд в 2025 г. (+47% к 2024). Съедают долю EBITDA. Чувствительность к ключевой ставке остаётся высокой (39% долга на плавающей ставке).
Аудит-2025 с оговоркой: впервые в истории X5. Связано с невозможностью раскрытия информации о бенефициарах из-за Указа Президента №73.

Премиум

Возможность, ключевой риск и вопрос для due-diligence — в подписке

Открыть →

↓

Глубокий анализ · Динамика · Финансы · Сегменты · Red Flags · FAQ

Динамика

Финансовая история

Выручка и EBITDA

млн руб., по годам

Выручка

EBITDA

FCF и Дивиденды

млн руб., по годам

FCF

Дивиденды

Детали

Финансовые таблицы

Показатель	2025	2024	Изменение
Выручка	4 642 034	3 908 047	+18.8%
Себестоимость	-3 522 825	-2 957 675	-19.1%
Валовая прибыль	1 119 209	950 372	+17.8%
Операционная прибыль	247 644	218 138	+13.5%
Финансовые доходы	27 938	27 471	+1.7%
Финансовые расходы	-167 935	-114 592	-46.6%
Прибыль до налога	108 788	127 475	-14.7%
Налог на прибыль	-25 649	-23 411	-9.6%
Чистая прибыль	83 139	104 064	-20.1%
Маржа чистой прибыли, %	1,8	2,7	-33.3%
EPS (базовый)	328,54	380,43	-13.6%

Карта состояния

Десятилетие X5 Group

Цвет = квантиль метрики среди всех лет. Зелёный = топ, красный = дно.

Метрика	2021	2022	2023	2024	2025
Рост выручки г/г	—	+18%	+21%	+24%	+19%
EBITDA маржа	—	—	—	—	—
Чистая маржа	2.1%	1.7%	2.5%	2.7%	1.8%
ROE	—	—	—	—	—
ND / EBITDA	—	—	—	—	—
OCF / NI	—	—	—	—	—
FCF	153 млрд	159 млрд	166 млрд	138 млрд	112 млрд
DPS	—	—	—	—	—

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Премиум

Глубокий анализ

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Хронология

События после отчётной даты

Вопросы

X5 Group

Health Score

Финансовая история

Финансовые таблицы

Глубокий анализ

События после отчётной даты

FAQ

Сколько зарабатывает X5?

Какая дивидендная доходность?

Почему X5 не платил дивиденды 4 года?

Что такое редомициляция X5?

Есть ли у X5 долг?

Какая структура долга?

Сколько магазинов у X5?

Что такое Чижик и почему он важен?

Какая маржинальность бизнеса?

Какой FCF генерирует X5?

Почему процентные расходы так выросли?

Сколько сотрудников у X5?

Какие основные риски?

Что аудитор говорит об отчётности?

Сколько акций в обращении?

Сколько стоит топ-менеджмент?

Что такое сегмент «Корпоративный центр и централизованные функции»?

Какие крупные приобретения сделал X5?

Какое качество прибыли?

Сколько составляет аренда?

Кто конкуренты X5?

Что значит «B1»?

Почему капитал упал в 2025 г.?

Какой ROE/ROA?

Стоит ли покупать акции X5?