Сколько зарабатывает Татнефть?

Выручка за 2024 г. — 2 030 млрд руб. (рекорд), чистая прибыль — 309 млрд, EBITDA — 465 млрд. В 2025 г. — спад: выручка 1 818 млрд (-10%), NI 152 млрд (-51%). Рекордная маржа была в 2018 г. (опер. маржа 28,9%).

Какая дивидендная доходность?

В 2024 г. компания выплатила 223 млрд руб. дивидендов (DPS ~101 руб., с учётом промежуточных и итоговых). За 9 мес. 2024 — 38,2 руб. на акцию. В 2025 г. — 148 млрд объявлено (DPS ~64 руб.). Привилегированные акции получают столько же, сколько обыкновенные.

Есть ли у Татнефти долг?

Фактически нет. Общий долг (без аренды) — 13,3 млрд руб. в 2024 г., при кэше 117 млрд. Net debt отрицательный с 2015 г. Это самый низкий долг в российской нефтянке после ЛУКОЙЛа. Процентные расходы — 20 млрд (2024) — символические.

Что произошло в 2025 году?

Чистая прибыль упала с 309 до 152 млрд руб. (-51%). Главные причины: (1) снижение добычи в рамках OPEC+, (2) повышение налога на прибыль с 20% до 25%, (3) курсовые потери -25 млрд, (4) обесценения 16,5 млрд (включая гудвилл шинного бизнеса), (5) убыток шинного сегмента -2 млрд. Опер. маржа упала с 19,8% до 14,0%.

Кто контролирует Татнефть?

Правительство Республики Татарстан владеет ~36% голосующих акций и обладает «Золотой акцией» (специальное право управления). Free float — ~64%. У компании нет конечного контролирующего собственника по российскому законодательству.

Какой основной бизнес?

Четыре сегмента: (1) Разведка и добыча — главный драйвер прибыли (310 млрд из 469 в 2024); (2) Переработка и реализация — крупнейший по выручке сегмент (НПЗ ТАНЕКО); (3) Шины (Кордиант, с 2023); (4) Банк Зенит (с 2016). Вертикально интегрированный холдинг.

Какая маржинальность?

EBITDA маржа за 11 лет: 18-33%. Средняя — 26%. Пик — 33% в 2018 г. (высокие цены на нефть + слабый рубль). Минимум — 18% в 2025 г. (OPEC+ ограничения, налоги). Чистая маржа: 8-23%, зависит от обесценений и курсовых.

Какой FCF генерирует компания?

FCF за последние годы: 96 (2020), 153 (2019), 254 (2024 — рекорд), 126 (2025). OCF стабильно превышает CAPEX: за 11 лет ни разу не было отрицательного FCF. CAPEX скакнул в 2023 г. до 224 млрд из-за приобретения Кордианта.

Куда уходит свободный кэш?

В основном на дивиденды (50-110% от NI). Выкупы акций минимальны. Приобретения: крупное в 2023 г. (Кордиант). Cash на балансе колеблется между 25 и 168 млрд.

Что такое Кордиант и зачем он Татнефти?

АО «Кордиант» — крупнейший российский производитель шин (бывшее СП с Pirelli, активы в Воронеже и Ярославле). Куплено в 1Q23. Выручка шинного сегмента в 2024 — 53,5 млрд, прибыль 10 млрд. В 2025 г. ушёл в убыток (-2,4 млрд) с обесценением гудвилла. Целесообразность приобретения теперь под вопросом.

Зачем Татнефти банк?

Банк Зенит был куплен в декабре 2016 г. Активы 282 млрд (2025), прибыль 2 млрд. Это финансовый сегмент со своим балансом. Дополнительный источник комиссионного и процентного дохода (50,7 + 3,7 млрд в 2025).

Какие основные риски?

(1) OPEC+ ограничения — снижают добычу основного сегмента; (2) Цена нефти — операционная маржа сильно зависит от цены Urals и курса рубля; (3) Налоги — НДПИ + ставка налога на прибыль 25%; (4) Концентрация клиентов — 12% выручки от одного покупателя в 2024; (5) Закрытие отчётности — постановление №1102 ограничивает раскрытие.

Кто аудитор?

С 2023 г. — АО «Технологии Доверия — Аудит» (TeDo, бывший PwC Russia). До 2022 г. — PricewaterhouseCoopers Audit. Заключения за все годы — безоговорочные. Ключевые вопросы аудита: оценка запасов нефти и газа, обесценение основных средств.

Как изменилась структура отчётности?

С 2023 г. компания публикует «раскрываемую» консолидированную отчётность по постановлению Правительства РФ №1102. Это сокращённая форма — нет полного баланса (Statement of Financial Position) в публичном PDF. Сегментная информация урезана. До 2022 г. отчёт был полный, с 2017 г. на английском (на русском с 2020).

Сколько акций в обращении?

Размещено: 2 327,7 млн акций (2 178,7 млн обыкновенных + 148,7 млн привилегированных). Treasury — 75,6 млн обыкновенных. Уставный капитал — 11 767 млн руб. Соотношение Common:Preferred ≈ 14:1. Преференциальные платят те же дивиденды.

Какие заводы и инфраструктура?

Главное добывающее ядро — Татарстан (88% запасов). Главный НПЗ — ТАНЕКО (Нижнекамск, мощность 16 млн т/год). Сеть АЗС, нефтехимическое производство. Дополнительно: шинные заводы (Воронеж, Ярославль), Банк Зенит (Москва).

Платили ли дивиденды в COVID?

Да. В 2020 г. (NI 103 млрд) выплатили 78 млрд руб. — снижение с пика 213 млрд в 2019, но без отмены. Payout ratio 76%. В 2021 г. снизили ещё до 65 млрд (33%) — консервативная политика.

Какое качество прибыли?

Высокое. OCF/NI стабильно 1,1-2,0x. Минимальный OCF за 11 лет — 141 млрд (2015-2016). Прибыль может занижаться обесценениями и курсовыми, но кэш стабилен. Лучшее качество — в 2018 г. (OCF/NI 1,16x — почти весь NI подтверждён кэшем).

Есть ли судебные/санкционные риски?

Прямых блокирующих санкций США/Великобритании на 2026 г. нет. Татнефть включена в санкционные списки ЕС и Канады. Главный экспортный риск — потеря западных рынков (нефтепродукты в дальнее зарубежье — 510 млрд в 2024). Российский внутренний рынок остаётся стабильным.

Как сравнивается с ЛУКОЙЛом и Роснефтью?

Показатель Татнефть ЛУКОЙЛ Роснефть Размер (выручка 2024) 2,03 трлн 8,62 трлн ~9 трлн EBITDA маржа 22,4% 20,7% 20-25% Net Debt отр. отр. положит. ROE 23% 12,8% 10-15% Раскрытие ограниченное ограниченное ограниченное Татнефть — третий по размеру нефтяник РФ, но первый по ROE и сравнима с ЛУКОЙЛом по балансу. Лидер по эффективности капитала среди крупных игроков.

Что будет если OPEC+ снимет ограничения?

Татнефть может нарастить добычу на 10-15%. При цене Urals 70+ USD это даст +200-300 млрд к выручке и +50-100 млрд к чистой прибыли. Но это гипотетический сценарий — соглашение OPEC+ продлевается.

Сколько платят менеджменту?

Точная сумма не раскрыта в публичной отчётности. Расходы на зарплаты в 2025 г. — 107,5 млрд (всех сотрудников). Программа долгосрочного вознаграждения — небольшая (резерв создан, но размер не указан).

Почему обыкновенные и привилегированные стоят почти одинаково?

Потому что дивиденды одинаковые. По уставу Tatneft выплачивает по обоим типам акций равные суммы. Разница только в правах: преференциальные не голосуют, кроме вопросов их прав. На рынке цены TATN-A и TATN-AP колеблются в разнице 5-10%.

Какая инвестиционная программа?

CAPEX 2024 — 171 млрд (PPE) + 3,7 млрд (НМА). По сегментам: добыча 78 млрд, переработка 54 млрд, прочее 39 млрд. В 2025 г. — 136 млрд (-21%) — компания зажимает инвестиции на фоне снижения прибыли.

Стоит ли покупать акции Татнефти?

Это вопрос, на который каждый инвестор отвечает сам. Факты: компания фактически без долга, ROE 23%, OCF 262-425 млрд/год, дивиденды стабильно платят. Риски: OPEC+ ограничения, налоги 25%, концентрация клиентов, закрытая отчётность. Это качественный нефтяник с сильным балансом и высокой дивидендной доходностью, но с циклическим характером бизнеса.

TATN

Татнефть

Нефть и газ

Отчёт 2025·Аудитор: АО «Технологии Доверия — Аудит» (TeDo)·2026-05-05

Выручка

1.8 трлн

↘ -12.4%2.1 трлн

EBITDA

328 млрд

↘ -29.6%465 млрд

Чистая прибыль

152 млрд

↘ -50.8%309 млрд

FCF

126 млрд

↘ -50.5%254 млрд

Net Debt / EBITDA

—

Дивиденд

65.58 ₽

Здоровье бизнеса

Health Score

6.4из 10

Хороший

Премиум

Разбивка по 6 осям

Рост, прибыльность, долг, дивиденды, качество прибыли, прозрачность — с цифрами и пояснениями по каждой оси.

Открыть в подписке →

Состояние бизнеса

Рост выручки

-12% г/г

Прибыльность

EBITDA маржа 18%

Долговая нагрузка

нет данных

Качество прибыли

нет данных

Дивиденды

65.57752110173256 руб./акц.

Санкционный риск

под санкциями

Прозрачность

полная МСФО

Свободный CF

+126 млрд

Вердикт

Структурное снижение в 2025 г.: выручка -10%, прибыль -51% г/г. Чистая прибыль упала с 309 до 152 млрд руб. EPS обвалился вдвое (136 → 70 руб.). Главные причины: снижение добычи в рамках OPEC+, курсовые потери -25 млрд, обесценения 16,5 млрд, рост налога на прибыль до 25%.
Уникально низкий долг: общий долг (без аренды) — 13 млрд руб. при кэше 67 млрд. Net Debt отрицательный. Это лучший показатель в российской нефтянке после ЛУКОЙЛа.
Дивиденды: 180 млрд в 2025 г. (DPS ~64 руб.). DPS снизился с пика, но политика остаётся щедрой — выплачивают и промежуточные, и итоговые.
Диверсификация бизнеса: после приобретения АО «Кордиант» в 1Q23 шинный бизнес вырос до 53,5 млрд выручки в 2024 г. Банк Зенит — банковский сегмент в составе группы с 2016 г.
Главный риск: концентрация продаж (12% выручки от одного клиента в 2024 г.), санкционное давление, OPEC+ ограничения, постановление №1102 закрывает сегментные данные.

Премиум

Возможность, ключевой риск и вопрос для due-diligence — в подписке

Открыть →

↓

Глубокий анализ · Динамика · Финансы · Сегменты · Red Flags · FAQ

Динамика

Финансовая история

Выручка и EBITDA

млн руб., по годам

Выручка

EBITDA

FCF и Дивиденды

млн руб., по годам

FCF

Дивиденды

Детали

Финансовые таблицы

Показатель	2025	2024	Изменение
Выручка	1 818 134	2 076 479	-12.4%
EBITDA	327 515	465 245	-29.6%
Маржа EBITDA, %	18	22,4	-19.6%
Прибыль до налога	221 940	421 148	-47.3%
Чистая прибыль	152 048	308 929	-50.8%
Маржа чистой прибыли, %	8,4	14,9	-43.6%
EPS (базовый)	70,48	136,03	-48.2%

Карта состояния

Десятилетие Татнефть

Цвет = квантиль метрики среди всех лет. Зелёный = топ, красный = дно.

Метрика	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Рост выручки г/г	—	+5%	+17%	+34%	+2%	-23%	+76%	+13%	+11%	+31%	-12%
EBITDA маржа	28.8%	28.6%	27.5%	—	31.0%	24.8%	—	—	26.3%	22.4%	18.0%
Чистая маржа	19.1%	18.3%	18.2%	23.2%	20.7%	14.2%	15.7%	20.0%	18.0%	14.9%	8.4%
ROE	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
ND / EBITDA	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
OCF / NI	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
FCF	48 млрд	46 млрд	—	—	153 млрд	96 млрд	—	—	103 млрд	254 млрд	126 млрд
DPS	10.578599735799207₽	—	—	—	—	—	—	—	90.4029320302088₽	80.74500222123501₽	65.57752110173256₽

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Премиум

Глубокий анализ

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Вопросы

Татнефть

Health Score

Финансовая история

Финансовые таблицы

Десятилетие Татнефть

Глубокий анализ

Качество прибыли

Red Flags

Скрытое в примечаниях

Хронология

Инвестиционный профиль

FAQ