Сколько зарабатывает Русагро?

Выручка за 2025 г. — 396.5 млрд руб., чистая прибыль — 19.96 млрд, Adj EBITDA — 56.0 млрд (маржа 14%). За 4 года выручка выросла в 1.8 раза (218.6 → 396.5 млрд), но прибыль волатильна: пик 2023 г. — 44.8 млрд, провал 2022 г. — 1.3 млрд из-за курсовых убытков.

Какая дивидендная доходность?

В 2022-2025 гг. дивиденды НЕ выплачивались. Последняя выплата — 2021 г. (~80 руб./акция в адрес ROS AGRO PLC). После санкционного шока и корпоративного переезда из Кипра в РФ дивидендная политика на паузе. Нераспределённая прибыль на конец 2025 г. — 233.5 млрд руб., но компания удерживает кэш.

Есть ли у Русагро долг?

Да, существенный. Чистый долг на 31.12.2025 — 148.2 млрд руб. (vs 80 млрд в 2023 — рост в 1.85×). Net Debt/EBITDA = 2.65× (vs 1.42× в 2023). Структура: 136 млрд краткосрочные кредиты, 64 млрд долгосрочные займы. Весь долг в рублях, ставки 2.7%-12% (с учётом субсидируемых).

Что случилось в 2025 году?

Год расплаты после трансформации 2024 г. Выручка +17% (340→396.5 млрд) благодаря полногодовой консолидации Агро-Белогорье, но прибыль -51% (41.2→20 млрд). OCF впервые отрицательный (-9.5 млрд) — операционный бизнес не покрывает рабочий капитал и налоги. Процентные расходы выросли в 1.5× (9.5→17.4 млрд) из-за высоких ставок ЦБ.

Какая структура бизнеса?

Четыре сегмента (доли в выручке 2025): Масла и жиры (53% — 207.8 млрд, EBITDA маржа 11%) — крупнейший после слияния с НМЖК Мясо (24% — 93.5 млрд, EBITDA маржа 19%) — самый маржинальный, включает Агро-Белогорье Сахар (17% — 67.8 млрд, EBITDA маржа 15%) Сельское хозяйство (14% — 54.7 млрд, EBITDA маржа 7%) — растениеводство

Что такое сделка по Агро-Белогорье?

В 2022 г. Русагро купил 22.5% долей у материнской ROS AGRO PLC за ~22 млрд (учтено как FVOCI). В Q4 2024 г. — приобретение оставшихся 77.5% за 31.05 млрд денежными средствами. В отчёте 2025 г. финализирован PPA: справедливая стоимость идентифицируемых активов 60.75 млрд → доход от выгодного приобретения 18.68 млрд (отнесён на 2024). Активы: 20 свинокомплексов, 3 комбикормовых завода, мясоперерабатывающее производство.

Почему прибыль 2024 года так сильно пересчитали?

В первой версии отчёта 2024 г. (опубликован 17.03.2025) NI = 31.6 млрд. В отчёте 2025 г. была финализирована справедливая стоимость активов Агро-Белогорье — добавлен доход от выгодного приобретения 18.68 млрд + переоценка ранее имевшейся доли 4.5 млрд. Рестейтнутая NI 2024 = 41.2 млрд (+30%).

Что такое корпоративный переезд?

5 сентября 2024 г. Арбитражный суд Московской области по заявлению Минсельхоза РФ приостановил корпоративные права ROS AGRO PLC (Кипр) в отношении ПАО Группа Русагро (по федеральному закону №470-ФЗ). Акции российской ПАО распределены между держателями ГДР и бенефициарами ROS AGRO PLC пропорционально косвенным долям. С 5 сентября 2024 г. — у компании НЕТ конечной материнской компании. Распределение завершено в Q1 2025.

Какие основные риски?

Долговая нагрузка: Net Debt/EBITDA 2.65×, краткосрочный долг 136 млрд при кэше 14.6 млрд. Рефинансирование при ставках 16-21% будет дорогим. Отрицательный OCF: бизнес перестал самофинансироваться, CAPEX 34 млрд покрывается ростом долга. Маржинальное давление: 3 из 4 сегментов сжали EBITDA в 2025 г. (Сахар -24%, С/Х -52%, Масла -11%). Корпоративная неопределённость: нет конечной материнской компании с сентября 2024. Налоги: ставка с 25% с 2025, возможный рост НДС с 2026 (с 20% до 22%).

Каковы инвестиционные траты?

CAPEX 2025 г. — 34.1 млрд (vs 28.5 в 2024, 17.7 в 2023, 11.7 в 2022, 42.2 в 2021). На 31.12.2025 договорные обязательства по капвложениям — 6.2 млрд (снизились с 15.0 млрд в 2024). Большая часть CAPEX в свиноводство (государственные субсидии на Дальний Восток и Тамбов).

Что аудитор говорит об отчётности?

Аудитор — АО «Кэпт» (бывший KPMG Russia). За все 5 лет — безоговорочно положительное мнение. Нет оговорок о непрерывности деятельности, нет существенных неопределённостей. Ключевые вопросы аудита: 2022-2023 — оценка Агро-Белогорье; 2024 — учёт НМЖК; 2025 — финализация PPA по Агро-Белогорье. Вознаграждение аудитору в 2025 г. — 33.5 млн руб (×8.8 к 3.8 млн в 2024).

Сколько акций в обращении?

После корпоративного переезда (2024 г.) — 958,749,600 обыкновенных акций ПАО Группа Русагро номиналом 0.0025 руб. До этого АО Русагро / ROS AGRO PLC имели ~80 млн акций — изменение базы в ~12 раз. Поэтому EPS 2024-2025 (37.66 и 19.33 руб.) сравнимы с EPS 2021-2023 (408-533 руб.) только после деления на 12.

Какое качество прибыли?

Низкое. OCF/NI: 0.25× (2021), 2.6× (2022, аномалия из-за низкой NI), 0.78× (2023), 0.37× (2024), -0.5× (2025). В нормальном агробизнесе OCF/NI ≥ 1.5× за счёт амортизации. У Русагро прибыль не подтверждена кэшем — растущий рабочий капитал, высокие проценты и налоги съедают разницу.

Платили ли дивиденды раньше?

Да, до 2022 года. ROS AGRO PLC исторически платила ~50% от NI. В 2021 г. АО Русагро уплатил 6.45 млрд руб. в адрес материнской компании. В 2022 г. объявленные дивиденды (2.9 млрд) были отменены. С тех пор не возобновляли.

Какой основной долг?

Краткосрочные банковские кредиты: 41.8 млрд (плюс краткосрочная часть долгосрочных 90.9 млрд) = 132.7 млрд Долгосрочные кредиты: 64.4 млрд 20-летние облигации Россельхозбанка (купон 10.5%): 19.9 млрд — обеспечивают кредит самого РСХБ Обязательства по аренде: 7.16 млрд Государственные субсидии (отложенные): 19.3 млрд

Что случилось с маржинальностью?

Operating маржа сократилась с 17% (2023) до 9.4% (2025). Причины: Рост процентных расходов (4.7→16.5 млрд за 4 года) Падение цен на сахарную свёклу (-25%), сою (-23%), кукурузу (-9%) Включение низкомаржинального масляного сегмента НМЖК Рост зарплаты и общих расходов (Г&А +16% YoY)

Какие государственные субсидии получает компания?

В 2025 г.: Компенсация процентов по кредитам: 12.5 млрд (на 2.7 млрд больше, чем в 2024) Прямые субсидии на капвложения (свиноводство): 1.6 млрд Прочие компенсации операционных расходов: 3.4 млрд Капитализированные субсидии (отложенные): 19.3 млрд Государственная поддержка играет ключевую роль — без неё чистые процентные расходы были бы 30 млрд, а не 17.4 млрд.

Сколько сотрудников?

29,781 в среднем за 2025 г. (-1.7% к 30,284 в 2024 г.). Расходы на оплату труда: 32.8 млрд (себестоимость) + 6.0 млрд (общие/админ) + 4.5 млрд (коммерческие) = 43.3 млрд = 11% от выручки.

Какие рынки экспорта?

В 2025 г. экспортная выручка — 74.3 млрд (18.7% от общей). Ключевые рынки: ОАЭ, страны СНГ, Китай, Япония, Монголия. Снизилась с 96.9 млрд в 2024 (-23%) — компания не раскрывает причины, возможно перераспределение между сегментами или санкционное давление.

Сколько получает менеджмент?

Ключевой управленческий персонал (14 человек в 2025 и 2024): 2.06 млрд руб. в 2025 (vs 2.14 млрд в 2024, 1.05 млрд в 2023). Это краткосрочные выплаты — заработная плата, разовые премии, прочие выплаты. Программы акционирования в 2025 г. в отчёте не указаны.

Почему 2022 год был такой плохой?

NI обнулена (1.3 млрд vs 32.6 млрд в 2021). Главные факторы: Курсовые убытки -10.9 млрд (укрепление рубля и волатильность) Чистый убыток от переоценки биоактивов -8.5 млрд (рыночные цены на свиней упали) Рост процентных расходов до 7.9 млрд (с 5.5 млрд в 2021) Списание погибших посевов 0.6 млрд OCF до изменений рабочего капитала был стабильным (33 млрд) — операционный бизнес продолжал работать, но финансовые статьи и переоценки уничтожили прибыль.

Какие условные обязательства и судебные риски?

В отчёте 2025 г. указано: «не существует каких-либо текущих судебных процессов или иных исков, которые могли бы оказать существенное влияние на результаты деятельности или финансовое положение Группы». Стандартные налоговые риски РФ. Резервов под возможные налоговые обязательства не создавалось.

Какие планы на 2026 год?

В отчёте 2025 г. отсутствуют события после отчётной даты («События после отчётной даты не были выявлены»). Договорные обязательства по капвложениям — 6.2 млрд. В Госдуму внесён законопроект о повышении НДС с 20% до 22% с 2026 г. — может снизить маржу. Других конкретных планов компания не раскрывает.

Как изменился налоговый режим?

С 1 января 2025 г. ставка налога на прибыль в РФ увеличена с 20% до 25%. Сельскохозяйственная продукция — ставка 0% (без изменений). Эффективная ставка Группы 2025 — 20.0% (vs 12.9% в 2024 — низкая из-за необлагаемого Bargain Purchase Gain). Перенесённые налоговые убытки на будущие периоды — 7.8 млрд (2025) vs 6.2 млрд (2024).

Стоит ли покупать акции Русагро?

Это вопрос, на который каждый инвестор отвечает сам. Факты: операционный бизнес масштабный (396 млрд выручки), сегмент Мясо высокодоходный (EBITDA 19%), компания получает существенную государственную поддержку. Риски: net debt 148 млрд при OCF -9.5 млрд, дивиденды не платятся 4 года, корпоративная структура без материнской компании, прибыль 2024 г. на 56% — бухгалтерский эффект. Реальная EBITDA-кратность ~5×, без net debt — около 138 руб/акцию справедливая оценка. Инвестор покупает не дивидендную историю, а ставку на восстановление маржинальности и снижение долговой нагрузки.

RAGR

Группа Русагро

Сельское хозяйство и пищевая промышленность

Отчёт 2025·Аудитор: АО Кэпт·2026-05-08

Выручка

397 млрд

EBITDA

—

Чистая прибыль

20 млрд

FCF

—

Net Debt / EBITDA

—

Дивиденд

—

Здоровье бизнеса

Health Score

3.3из 10

Слабый

Премиум

Разбивка по 6 осям

Рост, прибыльность, долг, дивиденды, качество прибыли, прозрачность — с цифрами и пояснениями по каждой оси.

Открыть в подписке →

Состояние бизнеса

Рост выручки

нет данных

Прибыльность

нет данных

Долговая нагрузка

нет данных

Качество прибыли

нет данных

Дивиденды

не платят

Санкционный риск

нет ограничений

Прозрачность

нет данных

Свободный CF

нет данных

Вердикт

Год трансформации (2024) и год расплаты (2025): смена юрисдикции (Кипр→РФ), поглощение НМЖК и Агро-Белогорье в один год → выручка выросла в 1.8× за два года (218→396 млрд), но операционная маржа упала с 17% до 9%.
OCF впервые отрицательный: -9.5 млрд в 2025 (vs +15.2 млрд в 2024, +35.0 млрд в 2023). Бизнес не покрывает CAPEX (34 млрд) и проценты (17 млрд) — финансирование за счёт нового долга.
Net debt 148 млрд, Net Debt/EBITDA 2.65× — выше среднего для российского агросектора. Краткосрочный долг 136 млрд при кэше 14.6 млрд, current ratio 1.38.
Дивиденды не платятся четыре года подряд (2022-2025) — несмотря на нераспределённую прибыль 233.5 млрд руб. Аномально для зрелого холдинга.
Прибыль 2024 г. на 56% состоит из бухгалтерского эффекта (доход от выгодного приобретения Агро-Белогорье 18.7 млрд + переоценка ранее имевшейся доли 4.5 млрд). Без них NI 2024 ≈ 18 млрд, что сопоставимо с 19.96 млрд в 2025 — органический рост околонулевой.
Главный риск 2025: процентные ставки и долговая нагрузка. EBITDA / Interest coverage упал с 5.0× до 2.1×.

Премиум

Возможность, ключевой риск и вопрос для due-diligence — в подписке

Открыть →

↓

Глубокий анализ · Динамика · Финансы · Сегменты · Red Flags · FAQ

Динамика

Финансовая история

Выручка и EBITDA

млн руб., по годам

Выручка

EBITDA

FCF и Дивиденды

млн руб., по годам

FCF

Дивиденды

Детали

Финансовые таблицы

Показатель	2025	2024	Изменение
Выручка	396 500	н/д	—
Себестоимость	-321 800	-259 200	-24.2%
Валовая прибыль	74 500	н/д	—
Операционная прибыль	37 300	н/д	—
Прибыль до налога	24 900	н/д	—
Чистая прибыль	19 960	н/д	—

Карта состояния

Десятилетие Группа Русагро

Цвет = квантиль метрики среди всех лет. Зелёный = топ, красный = дно.

Метрика	2022
Рост выручки г/г	+8%
EBITDA маржа	—
Чистая маржа	—
ROE	—
ND / EBITDA	—
OCF / NI	—
FCF	—
DPS	—

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Премиум

Глубокий анализ

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Вопросы

Группа Русагро

Health Score

Финансовая история

Финансовые таблицы

Десятилетие Группа Русагро

Глубокий анализ

Качество прибыли

Red Flags

Скрытое в примечаниях

Хронология

Инвестиционный профиль

FAQ