Сколько зарабатывает НЛМК?

В 2024 г. — выручка 980 млрд руб., чистая прибыль 122 млрд. В 2025 г. — серьёзный спад: выручка 831 млрд (-15%), NI 63 млрд (-48%). Пиковый год — 2021 (NI 372 млрд при ралли цен на сталь после COVID).

Какая дивидендная доходность?

В 2024 г. — 151 млрд cash-выплат (DPS ≈ 25 руб.). В 2022-2023 г. — пауза (дивиденды не выплачивались). В 2021 г. — рекорд 259 млрд (DPS ≈ 43 руб.). Дивидендная политика: 100% от FCF при ND/EBITDA < 1,0x. В 2024 г. payout 210% от FCF — финансируется кэшем.

Есть ли у НЛМК долг?

Фактически нет. Общий долг 78 млрд (2024) при кэше 88 млрд + 60 млрд краткосрочных вложений = 148 млрд. Net Debt отрицательный 4 года подряд. Это лучшая позиция в российской металлургии (после Северстали).

Что произошло в 2025 году?

Чистая прибыль -48% г/г. Главные причины: (1) снижение цен на сталь, (2) обесценения и доля в результатах СП -7,8 млрд (зарубежные активы), (3) хеджирование убыток -3,4 млрд, (4) ставка налога на прибыль повышена до 25%. EBITDA маржа упала с 26% до примерно 20%.

Кто контролирует НЛМК?

Владимир Лисин через NLMK International — ~84%. Free float — около 16%. Лисин — один из богатейших российских предпринимателей, контролирует НЛМК с 2008 г.

Какой основной бизнес?

Производство стали и проката. Главный актив — Новолипецкий комбинат (12,4 млн т стали/год — крупнейший в РФ). Полный цикл: добыча руды (Стойленский ГОК) → выплавка стали → прокат → экспорт. Также сортовой прокат на Урале и в Белой Калитве.

Что с зарубежными активами?

NLMK USA (3 завода в США), NLMK Europe (Бельгия, Дания, Италия, Франция). После 2022 г. под санкционным давлением: импорт слябов из России затруднён. В 2023 г. продали NLMK Belgium Holdings (+60 млрд от прекращённой деятельности). Оставшиеся активы дают убыток через долю в СП: -29 млрд (2024), -7,8 млрд (2025).

Какая маржинальность?

EBITDA маржа: 52% (2021 пик) → 26% (2024) → ~20% (2025). Чистая маржа: 36% → 12% → 7,6%. Резкое снижение за 4 года — структурный спад из-за санкций, экспортных пошлин и снижения цен на сталь.

Какой FCF генерирует компания?

FCF упал в 10 раз за 4 года: 245 (2021) → 171 (2022) → 131 (2023) → 72 (2024) → 25 (2025). Главные причины: рост CAPEX (87 → 113 млрд) и падение OCF (332 → 127 млрд).

Куда уходит кэш?

В 2021 г. — 100% на дивиденды (259 млрд при FCF 245 млрд). В 2022-2023 г. — накопление кэша. В 2024 г. — снова дивиденды 151 млрд. CAPEX держится высокий — компания инвестирует в производство. Buybacks нет.

Какие основные риски?

(1) Цикличность цен на сталь — NI колеблется в 6 раз за период; (2) Санкции — затруднён экспорт в США/Европу, обесценение зарубежных активов; (3) Экспортные пошлины — введены на металлы, +30+ млрд/год к налогам; (4) Налоговая нагрузка — ставка 25% с 2025; (5) Дивидендная нестабильность — paused в кризис.

Кто аудитор?

С 2022 г. — АО «Технологии Доверия — Аудит» (TeDo, бывший PwC Russia). Все заключения — безоговорочные. Отчётность с 2023 г. сокращённая по постановлению №1102 — нет полной сегментной/географической разбивки.

Сколько акций в обращении?

5 993 227 тыс. акций (≈6 млрд штук). EPS 2024 = 20,32 руб. → расчётно 5,99 млрд акций. Buybacks нет, treasury нет. Уставный капитал 5 993 млн руб. (1 руб. номинал).

Какое качество прибыли?

Среднее. OCF/NI колеблется 0,89-2,02. В кризис прибыль занижена обесценениями (OCF/NI > 1,5). В пик — наоборот, занижена операционными показателями (OCF/NI < 1). Реальный денежный поток (OCF) более стабилен.

Какие инвестиции в производство?

CAPEX: 87 млрд (2021), 80 млрд (2023), 113 млрд (2024), 103 млрд (2025). Капитализированные проценты: ~1 млрд. Главные направления: модернизация Липецкой площадки, экологические проекты, расширение мощностей.

Что такое «прекращённая деятельность» в 2023 г.?

Продажа NLMK Belgium Holdings (включая Strip Steel в Бельгии). Принесло 60 млрд прибыли в 2023 г. Решение продать обусловлено санкционным давлением на европейский сегмент бизнеса.

Что с экспортными пошлинами?

В 2024 г. налоги помимо прибыли выросли с 34 до 51 млрд (+50% г/г). Это включает курсовые экспортные пошлины на металлы, введённые в 2023 г. Структурный фактор давления на маржу.

Платил ли НЛМК в кризис?

В 2022-2023 г. — нет. Компания накопила кэш-подушку (205 млрд к концу 2023 г.) и в 2024 г. возобновила выплаты крупной суммой 151 млрд. Менеджмент консервативен: предпочитает накопление при неопределённости.

Какие основные продукты?

Слябы (полуфабрикат) — экспортный товар Горячекатаный прокат Холоднокатаный прокат Оцинкованный прокат Толстый лист Электротехническая сталь (для трансформаторов и моторов) Сортовой прокат (арматура и др.)

Сколько стали производят?

~12,4 млн т стали в год на Новолипецком комбинате + ~1-2 млн т на других площадках. Это ~30% производства стали в России. В мире — топ-30 производителей.

Как сравнивается с Северсталью и ММК?

НЛМК Северсталь ММК Производство ~12,4 млн т ~11 млн т ~13 млн т EBITDA маржа 26% 28% 22% Net Debt отр. отр. низкий Зарубежные активы США, Европа минимум минимум НЛМК — самый «глобальный» из трёх (имеет активы в США и Европе). Это и плюс (диверсификация), и минус (под санкциями).

Что с зарубежной выручкой?

После 2022 г. экспортные потоки переориентированы: меньше Европы и США, больше Азии и СНГ. Точная разбивка не раскрывается с 2023 г. Доля экспорта оценочно ~40-50% выручки (vs ~60% до 2022 г.).

Какие у компании СП и ассоциированные предприятия?

Доля в результатах СП -29 млрд (2024), -7,8 млрд (2025). Это в основном зарубежные активы (NLMK USA, оставшиеся европейские) — обесценение из-за санкций. Также у НЛМК есть угольные и добывающие СП.

Сколько платят сотрудникам?

Не раскрыто отдельно. По косвенным данным: общие зарплатные расходы группы — десятки млрд руб. в год. НЛМК — крупнейший работодатель Липецкой области.

Стоит ли покупать акции НЛМК?

Это вопрос, на который каждый инвестор отвечает сам. Факты: лидер по балансу в металлургии РФ (нет долга, кэш 115 млрд), щедрые дивиденды в хорошие годы (DPS 25-43 руб.). Риски: цикличность, санкционное давление, рост налогов, нестабильность дивидендов в кризис. Это «бета на цену стали»: при росте цен — рост прибыли и дивидендов, при падении — обратное движение.

NLMK

НЛМК

Q: Есть ли у НЛМК долг?

Фактически нет. Общий долг 78 млрд (2024) при кэше 88 млрд + 60 млрд краткосрочных вложений = 148 млрд. Net Debt отрицательный 4 года подряд. Это лучшая позиция в российской металлургии (после Северстали).

Q: Что произошло в 2025 году?

Чистая прибыль -48% г/г. Главные причины: (1) снижение цен на сталь, (2) обесценения и доля в результатах СП -7,8 млрд (зарубежные активы), (3) хеджирование убыток -3,4 млрд, (4) ставка налога на прибыль повышена до 25%. EBITDA маржа упала с 26% до примерно 20%.

Q: Кто контролирует НЛМК?

Владимир Лисин через NLMK International — ~84%. Free float — около 16%. Лисин — один из богатейших российских предпринимателей, контролирует НЛМК с 2008 г.

Q: Какой основной бизнес?

Производство стали и проката. Главный актив — Новолипецкий комбинат (12,4 млн т стали/год — крупнейший в РФ). Полный цикл: добыча руды (Стойленский ГОК) → выплавка стали → прокат → экспорт. Также сортовой прокат на Урале и в Белой Калитве.

Q: Что с зарубежными активами?

NLMK USA (3 завода в США), NLMK Europe (Бельгия, Дания, Италия, Франция). После 2022 г. под санкционным давлением: импорт слябов из России затруднён. В 2023 г. продали NLMK Belgium Holdings (+60 млрд от прекращённой деятельности). Оставшиеся активы дают убыток через долю в СП: -29 млрд (2024), -7,8 млрд (2025).

Q: Какая маржинальность?

EBITDA маржа: 52% (2021 пик) → 26% (2024) → ~20% (2025). Чистая маржа: 36% → 12% → 7,6%. Резкое снижение за 4 года — структурный спад из-за санкций, экспортных пошлин и снижения цен на сталь.

Q: Какой FCF генерирует компания?

FCF упал в 10 раз за 4 года: 245 (2021) → 171 (2022) → 131 (2023) → 72 (2024) → 25 (2025). Главные причины: рост CAPEX (87 → 113 млрд) и падение OCF (332 → 127 млрд).

Q: Куда уходит кэш?

В 2021 г. — 100% на дивиденды (259 млрд при FCF 245 млрд). В 2022-2023 г. — накопление кэша. В 2024 г. — снова дивиденды 151 млрд. CAPEX держится высокий — компания инвестирует в производство. Buybacks нет.

Металлургия / Чёрная

Отчёт 2025·Аудитор: АО «Технологии Доверия — Аудит» (TeDo)·2026-05-05

Выручка

831 млрд

↘ -15.1%980 млрд

EBITDA

—

Чистая прибыль

63 млрд

↘ -48.2%122 млрд

FCF

25 млрд

↘ -65.7%72 млрд

Net Debt / EBITDA

—

Дивиденд

—

Здоровье бизнеса

Health Score

2.9из 10

Слабый

Премиум

Разбивка по 6 осям

Рост, прибыльность, долг, дивиденды, качество прибыли, прозрачность — с цифрами и пояснениями по каждой оси.

Открыть в подписке →

Состояние бизнеса

Рост выручки

-15% г/г

Прибыльность

нет данных

Долговая нагрузка

нет данных

Качество прибыли

нет данных

Дивиденды

не платят

Санкционный риск

под санкциями

Прозрачность

полная МСФО

Свободный CF

+25 млрд

Вердикт

Резкий спад в 2025 г.: чистая прибыль -48% г/г (63 vs 122 млрд). EPS упал с 20,3 до прим. 10,5 руб. Главные причины: снижение цен на сталь, рост налогов помимо прибыли, обесценение зарубежных активов.
Долга нет: общий долг 78 млрд (2024) при кэше 88 млрд. Net Debt отрицательный 4 года подряд. Это лучший показатель в российской металлургии.
Дивиденды: возобновлены в 2024 г. (151 млрд cash, DPS ~25 руб.) после 2 лет паузы (2022-2023). Политика: 100% от FCF при ND/EBITDA < 1,0x.
Зарубежные активы под давлением: NLMK Belgium Holdings продан в 2023 г. NLMK USA, NLMK Europe — обесценения через долю в СП. Доля в результатах СП -29 млрд (2024), -7,8 млрд (2025).
Главный риск: цикличность цен на сталь, санкционное давление на экспорт, рост налоговой нагрузки.

Премиум

Возможность, ключевой риск и вопрос для due-diligence — в подписке

Открыть →

↓

Глубокий анализ · Динамика · Финансы · Сегменты · Red Flags · FAQ

Динамика

Финансовая история

Выручка и EBITDA

млн руб., по годам

Выручка

EBITDA

FCF и Дивиденды

млн руб., по годам

FCF

Дивиденды

Детали

Финансовые таблицы

Показатель	2025	2024	Изменение
Выручка	831 351	979 593	-15.1%
Себестоимость	591 459	595 249	-0.6%
Валовая прибыль	239 892	384 344	-37.6%
Операционная прибыль	н/д	206 222	—
Прибыль до налога	84 918	173 989	-51.2%
Налог на прибыль	21 769	52 132	-58.2%
Чистая прибыль	63 149	121 857	-48.2%
Маржа чистой прибыли, %	7,6	12,4	-38.7%
EPS (базовый)	н/д	20,32	—

Карта состояния

Десятилетие НЛМК

Цвет = квантиль метрики среди всех лет. Зелёный = топ, красный = дно.

Метрика	2021	2022	2023	2024	2025
Рост выручки г/г	—	-12%	+4%	+5%	-15%
EBITDA маржа	—	—	—	—	—
Чистая маржа	36.1%	18.5%	22.4%	12.4%	7.6%
ROE	—	—	24.2%	14.1%	—
ND / EBITDA	—	—	—	—	—
OCF / NI	—	—	—	—	—
FCF	245 млрд	171 млрд	131 млрд	72 млрд	25 млрд
DPS	—	—	—	—	—

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Премиум

Глубокий анализ

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Вопросы

НЛМК

Health Score

Финансовая история

Финансовые таблицы

Десятилетие НЛМК

Глубокий анализ

Качество прибыли

Red Flags

Скрытое в примечаниях

Хронология

Инвестиционный профиль

FAQ