Сколько зарабатывает ММК?

В 2024 г. — выручка 768,5 млрд, чистая прибыль 79,7 млрд (-33% к 2023). В 2025 г. — убыток -14,9 млрд (первый за 4+ лет). Пиковый год — 2023 (NI 118 млрд, выручка 763 млрд).

Какая дивидендная доходность?

В 2024 г. — 58,5 млрд cash-выплат (DPS ≈ 5,16 руб.). В 2023 г. — минимальные (DPS 2,75 руб.). В 2022 г. — пауза. В 2025 г. при убытке — возможна новая пауза.

Есть ли у ММК долг?

Фактически нет. Финансовые доходы (20-21 млрд/год) превышают финансовые расходы (5,5-7,5 млрд) — компания чистый кредитор. Net Debt отрицательный. Это лучшая позиция в российской металлургии.

Что произошло в 2025 году?

Чистый убыток -14,9 млрд. Главные причины: (1) падение выручки -21% г/г из-за снижения цен на сталь и объёмов продаж, (2) обесценение активов 30 млрд (пересмотр стоимости), (3) ставка налога на прибыль повышена до 25%, (4) операционная маржа упала с 13% до 3,5%.

Кто контролирует ММК?

Виктор Рашников через ООО «Альтаир» — 79,8%. Free float — 20,2%. Рашников возглавляет ММК с 1991 г., владеет с 1992 г. (приватизация). Один из самых стабильных мажоритариев в РФ.

Какой основной бизнес?

Производство стали на Магнитогорском комбинате (~13 млн т/год — крупнейший в РФ). Полный цикл: добыча угля (Белон) и руды → выплавка стали → прокатное производство. Выпускает: листовой прокат, оцинковку, толстый лист, сортовой прокат для стройки и машиностроения.

Какая маржинальность?

EBITDA маржа: 20-26% за период. В 2025 г. упала до ~13% (минимум). Чистая маржа: 10-15% в 2022-2024, отрицательная в 2025. ММК исторически менее маржинальный, чем Северсталь, но более маржинальный, чем средние мировые производители.

Какая структура выручки?

Не раскрывается детально. Основные направления: (1) реализация металлопродукции (~95% выручки), (2) транспортные и прочие услуги. По географии: Россия + ближнее зарубежье + Турция + Азия. После 2022 г. экспорт переориентирован.

Что с международным сегментом?

Активы 68 млрд (2024) — небольшая доля. Это в основном MMK Metalurji (Турция). После 2022 г. деятельность ограничена. Точная информация по операциям не раскрывается публично.

Кто аудитор?

С 2022 г. — АО ДРТ (бывший Deloitte CIS). Все заключения — безоговорочные. Ключевые вопросы аудита — оценка обесценения активов и резервов под рекультивацию.

Сколько акций в обращении?

11 174 330 тыс. акций (≈11,2 млрд штук) номиналом 1 руб. Уставный капитал 9 483 млн руб. Buybacks были незначительные. Treasury минимальный.

Какие основные риски?

(1) Цикличность цен на сталь; (2) Падение внутреннего спроса — сворачивание льготной ипотеки бьёт по строительству; (3) Налоги — ставка 25%, экспортные пошлины; (4) Геополитика — экспортные потоки сжимаются; (5) Обесценения активов — 30 млрд в 2025; (6) Конкуренция с НЛМК и Северсталью.

Какое качество прибыли?

Среднее. OCF/NI 1,2-2,4x в нормальные годы — здоровое. В 2025 г. убыток при положительном OCF (96 млрд) — типично «бумажный» убыток от обесценения. Реальная операционная экономика лучше, чем по NI.

Какие основные клиенты?

Не раскрываются. По косвенным данным: автопром (АвтоВАЗ, КАМАЗ), трубные заводы, производители техники, строительный сегмент. Также экспорт через трейдеров в Азию и СНГ.

Сколько стали производят?

Около 13 млн т стали в год — крупнейшая площадка в РФ. Загрузка обычно 90-95% от мощности. В 2025 г. вероятное снижение загрузки из-за слабого спроса.

Что такое «Белон»?

Дочерняя компания, занимающаяся добычей коксующегося угля. Основной актив — шахта «Усковская» в Кемеровской области. Самообеспечение коксом ~50% — снижает зависимость от внешних поставщиков.

Как сравнивается с Северсталью и НЛМК?

ММК НЛМК Северсталь Производство ~13 млн т ~12 млн т ~11 млн т EBITDA маржа 20% ≈26% 25-30% Net Debt отр. отр. отр. ROE 12% 14% 15-25% Зарубежные активы минимум США, Европа минимум ММК — крупнейший по производству, но наименее рентабельный из тройки. Преимущество — самообеспечение углём (Белон).

Какие капитальные вложения?

CAPEX: 79 (2022), 94 (2023), 99 (2024), 88 (2025) млрд. Основные направления: модернизация Магнитогорского комбината, экологические проекты, замена технологического оборудования. Капекс не снижается даже при убытке — давит на FCF.

Что такое обесценение активов на 30 млрд?

В 2025 г. ММК признала обесценение производственных активов 30 млрд. Это пересмотр оценки стоимости в сторону снижения из-за ухудшения прогнозов спроса и цен на сталь. Не денежный расход, но влияет на NI.

Платит ли ММК в кризис?

В 2022 г. — нет (пауза дивидендов на год). Возобновили в декабре 2023 г. Менеджмент консервативен в оценке ситуации, готов приостанавливать выплаты при неопределённости.

Сколько платят сотрудникам?

Не раскрывается отдельно. ММК — крупнейший работодатель Магнитогорска (~17 тыс. сотрудников). Бывший градообразующий комбинат. Регион полностью зависит от ММК.

Какие связанные стороны?

Контролирующий акционер ООО «Альтаир» (структуры Рашникова). Стандартные операции с гос. компаниями (РЖД, Транснефть). Внутригрупповые операции с дочерними компаниями (Белон, MMK Metalurji).

Что с финансовыми инструментами?

Прочие расходы 2025 г. включают убыток от изменений в чистых активах, принадлежащих неконтролируемым (-8 млрд в 2024). Это связано с финансовыми инструментами и оценкой долей участия.

Какие у ММК преимущества над конкурентами?

(1) Самообеспечение углём через «Белон»; (2) Большой и эффективный комбинат — низкая удельная себестоимость; (3) Долга нет — финансовая устойчивость; (4) Контролирующий акционер с 30+ лет опыта.

Стоит ли покупать акции ММК?

Это вопрос, на который каждый инвестор отвечает сам. Факты: лучший баланс среди металлургов (нет долга), долгая история дивидендов, сильный контролирующий акционер. Риски: цикличность, падение спроса, рост налогов, убыток в 2025 г. Это «бета на сталь и стройку»: при росте цен — рост прибыли и дивидендов, при падении — убытки и пауза. Бумага для долгосрочных инвесторов с пониманием цикличности.

MAGN

ММК

Металлургия / Чёрная

Отчёт 2025·Аудитор: АО ДРТ (бывший Deloitte)·2026-05-05

Выручка

610 млрд

↘ -20.6%768 млрд

EBITDA

—

154 млрд

Чистая прибыль

-15 млрд

↘ -118.6%80 млрд

FCF

8 млрд

↘ -33.4%12 млрд

Net Debt / EBITDA

—

Дивиденд

—

Здоровье бизнеса

Health Score

2.5из 10

Слабый

Премиум

Разбивка по 6 осям

Рост, прибыльность, долг, дивиденды, качество прибыли, прозрачность — с цифрами и пояснениями по каждой оси.

Открыть в подписке →

Состояние бизнеса

Рост выручки

-21% г/г

Прибыльность

нет данных

Долговая нагрузка

нет данных

Качество прибыли

убыток

Дивиденды

не платят

Санкционный риск

нет ограничений

Прозрачность

полная МСФО

Свободный CF

+8 млрд

Вердикт

Убыток в 2025 г.: чистый убыток -15 млрд (первый за 4+ лет). EPS -1,33 руб. Главные причины: падение цен на сталь, обесценение активов 30 млрд, рост ставки налога на прибыль до 25%.
Структурное снижение маржи: операционная маржа 19,1% (2023) → 13,0% (2024) → 3,5% (2025). EBITDA маржа упала с 26% до ~16%. Бизнес вошёл в зону низкой рентабельности.
Дивиденды: возобновлены в декабре 2023 г. (DPS 2,75 руб.), в 2024 г. — 58 млрд (DPS 5,16 руб.). В 2025 г. при убытке — вопрос продолжения.
Долга нет: компания финансируется собственным капиталом и операционным потоком. Финансовые доходы (21 млрд в 2025) превышают финансовые расходы (7,5 млрд) — отрицательный чистый процентный расход.
Главный риск: цикличность цен на сталь, падение внутреннего спроса (стройка, машиностроение), геополитика и экспортные пошлины.

Премиум

Возможность, ключевой риск и вопрос для due-diligence — в подписке

Открыть →

↓

Глубокий анализ · Динамика · Финансы · Сегменты · Red Flags · FAQ

Динамика

Финансовая история

Выручка и EBITDA

млн руб., по годам

Выручка

EBITDA

FCF и Дивиденды

млн руб., по годам

FCF

Дивиденды

Детали

Финансовые таблицы

Показатель	2025	2024	Изменение
Выручка	609 865	768 466	-20.6%
Себестоимость	509 560	592 380	-14.0%
Валовая прибыль	100 305	176 086	-43.0%
Операционная прибыль	21 444	99 699	-78.5%
EBITDA	н/д	153 989	—
Маржа EBITDA, %	н/д	20	—
Прибыль до налога	-10 739	109 758	-109.8%
Налог на прибыль	4 116	30 018	-86.3%
Чистая прибыль	-14 855	79 740	-118.6%
Маржа чистой прибыли, %	-2,4	10,4	-123.1%
EPS (базовый)	-1,329	7,136	-118.6%

Карта состояния

Десятилетие ММК

Цвет = квантиль метрики среди всех лет. Зелёный = топ, красный = дно.

Метрика	2022	2023	2024	2025
Рост выручки г/г	—	+9%	+1%	-21%
EBITDA маржа	—	25.5%	20.0%	—
Чистая маржа	10.1%	15.5%	10.4%	-2.4%
ROE	—	—	11.6%	—
ND / EBITDA	—	—	—	—
OCF / NI	—	—	—	—
FCF	91 млрд	53 млрд	12 млрд	8 млрд
DPS	—	—	—	—

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Премиум

Глубокий анализ

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Вопросы

ММК

Health Score

Финансовая история

Финансовые таблицы

Десятилетие ММК

Глубокий анализ

Качество прибыли

Red Flags

Скрытое в примечаниях

Хронология

Инвестиционный профиль

FAQ