Сколько зарабатывает Северсталь?

В 2024 г. — выручка 829,8 млрд, чистая прибыль 149,6 млрд. В 2025 г. — обвал: NI 32 млрд (-79% г/г), выручка 712,9 млрд (-14%). Пик — 2023 (NI 191 млрд при маржe 26%).

Какая дивидендная доходность?

В 2024 г. — 242 млрд cash-выплат (огромная сумма, включая отложенные за 2022-2023). В 2025 г. — символические 77 млн руб. (фактическое прекращение). DPS 2024 ~289 руб., но это разовое.

Есть ли у Северстали долг?

Минимальный. На 2024 г. — общий долг 109 млрд при кэше 129 млрд. Net Debt отрицательный с 2022 г. В 2025 г. cash сократился до 38 млрд из-за крупного CAPEX — Net Debt стал положительным впервые.

Что произошло в 2025 году?

Чистая прибыль -79% г/г. Главные причины: (1) падение цен на сталь, выручка -14% г/г; (2) обесценение активов 32,6 млрд; (3) рекордный CAPEX 165 млрд → FCF -49 млрд; (4) ставка налога на прибыль 25%; (5) сжатие внутреннего спроса (стройка).

Кто контролирует Северсталь?

Алексей Мордашов через Severgroup и аффилированные структуры — ~77%. Free float — около 23%. Мордашов владеет с 1996 г. Бывший директор завода, выкупивший комбинат в приватизации.

Какой основной бизнес?

Производство стали и проката + горнодобыча. Череповецкий комбинат (~11 млн т стали/год) — главный актив. Северсталь Ресурс: руда (Карельский окатыш, Олкон), уголь (Воркутауголь). Полный цикл, самообеспечение основными ресурсами.

Какая маржинальность?

Самая высокая в металлургической тройке РФ. EBITDA маржа: 38% (2023), 28% (2024), 24% (2025). Чистая маржа: 26% (пик), 4,5% (2025 минимум). Преимущества — эффективное производство и самообеспечение углём/рудой.

Какая структура выручки?

2024: металлопродукция 740 млрд (89%), транспорт/склад 38 млрд (5%), прочее 52 млрд (6%). География: РФ + СНГ = 95%+ выручки. Экспорт в дальнее зарубежье ограничен после 2022 г.

Кто аудитор?

С 2022 г. — АО «Кэпт» (бывший KPMG Russia). Все заключения — безоговорочные. Раскрываемая консолидированная отчётность (сокращённая по постановлению №1102).

Какие основные риски?

(1) Цикличность цен на сталь; (2) Внутренний спрос — сворачивание ипотеки бьёт по стройке; (3) Налоги — 25% + экспортные пошлины; (4) Геополитика — экспорт затруднён; (5) Рекордный CAPEX давит на FCF; (6) Падение маржи с 38% до 24%.

Сколько акций в обращении?

Уставный капитал 81 081 млн руб. (≈837 млн акций номиналом ~96 руб.). EPS 2024 ~178 руб. Buybacks нет. Treasury минимальный.

Какое качество прибыли?

В 2025 г. — OCF/NI = 3,9x (экстремум). Прибыль сильно занижена обесценением 32,6 млрд. Реальная операционная экономика лучше. В обычные годы — 0,9-2,1x. OCF — более стабильный индикатор.

Что такое «Воркутауголь»?

Дочерняя компания, добывающая коксующийся уголь в Воркуте (Республика Коми). Главный шахтный актив. Самообеспечение Северстали коксующимся углём — конкурентное преимущество vs импортных закупок.

Сколько производят стали?

Около 11 млн т стали/год на Череповецком комбинате. Это вторая по объёму площадка в РФ (после ММК). Загрузка обычно 90-95%.

Какие основные клиенты?

Не раскрываются. По косвенным данным: трубные заводы (СУЭК, ЧТПЗ), автопром, машиностроение, строительный сегмент. После 2022 г. экспорт в Турцию, СНГ, Азию через трейдеров.

Платит ли Северсталь в кризис?

В 2022-2023 г. — пауза. В 2024 г. — крупная выплата 242 млрд (отложенные). В 2025 г. при отрицательном FCF — снова пауза. Дивидендная политика жёстко привязана к FCF.

Какие капитальные вложения?

CAPEX резко вырос: 68 (2022), 73 (2023), 118 (2024), 174 (2025) млрд. Главные направления: модернизация Череповецкого комбината, экологические проекты, стратегические инвестиции. Капекс растёт быстрее прибыли — давит на FCF.

Что с зарубежными активами?

В 2022 г. провели обесценение зарубежных активов на 48 млрд. Это были европейские прокатные заводы (Severstal Italy и др.). После санкций активы переданы или ликвидированы.

Как сравнивается с НЛМК и ММК?

Северсталь НЛМК ММК Производство ~11 млн т ~12 млн т ~13 млн т EBITDA маржа 28% ≈26% 20% ROE 30% 14% 12% Net Debt отр. (до 2024) отр. отр. Дивиденды 100% от FCF 100% от FCF 100% от FCF Северсталь — самая маржинальная и доходная (ROE 30%), но в 2025 г. падение глубже всех (-79% NI).

Сколько платят менеджменту?

Ключевой персонал (Гендиректор + Замы + Совет директоров): 1,0-1,2 млрд/год за 2022-2024. Резерв по программам премирования — символический. Северсталь — компания с относительно умеренной топ-менеджерской компенсацией (vs ЛУКОЙЛ 148 млрд в 2025).

Какие у Северстали ESG-инициативы?

Северсталь — лидер ESG-отчётности в российской металлургии. Активные инвестиции в экологические проекты. CAPEX на экологию — десятки млрд/год.

Что с экспортными пошлинами?

Введены в 2023 г. на стальную продукцию. Привели к снижению эффективности экспортных продаж. По косвенным данным — добавили ~10-15 млрд расходов в год.

Какие связанные стороны?

Контролирующий акционер — Severgroup Алексея Мордашова. Стандартные операции с РЖД, Транснефтью. Внутригрупповые операции с Северсталь Ресурс (уголь, руда).

Сколько платят сотрудникам?

Расходы на оплату труда: 86,7 (2022), 86,6 (2023), 118,9 (2024) млрд. Рост в 2024 г. на +37% — индексация в условиях инфляции и нехватки кадров.

Стоит ли покупать акции CHMF?

Это вопрос, на который каждый инвестор отвечает сам. Факты: лидер по марже и ROE в металлургии РФ, нет долга, контролирующий акционер 28+ лет. Риски: цикличность, падение спроса, рекордный CAPEX давит на FCF, дивиденды под вопросом. Это «бета на сталь и стройку»: при росте цен — рост NI и щедрые дивиденды, при падении — обвал и пауза. Лучшая в нише по операционным показателям, но в 2025 г. в наиболее кризисном состоянии из-за CAPEX.

CHMF

Северсталь

Металлургия / Чёрная

Отчёт 2025·Аудитор: АО «Кэпт»·2026-05-05

Выручка

713 млрд

↘ -14.1%830 млрд

EBITDA

—

Чистая прибыль

32 млрд

↘ -78.6%150 млрд

FCF

-49 млрд

↘ -175.9%65 млрд

Net Debt / EBITDA

—

Дивиденд

—

Здоровье бизнеса

Health Score

3.3из 10

Слабый

Премиум

Разбивка по 6 осям

Рост, прибыльность, долг, дивиденды, качество прибыли, прозрачность — с цифрами и пояснениями по каждой оси.

Открыть в подписке →

Состояние бизнеса

Рост выручки

-14% г/г

Прибыльность

нет данных

Долговая нагрузка

нет данных

Качество прибыли

нет данных

Дивиденды

не платят

Санкционный риск

нет ограничений

Прозрачность

полная МСФО

Свободный CF

-49 млрд

Вердикт

Серьёзный спад в 2025 г.: чистая прибыль -79% г/г (32 vs 150 млрд). FCF впервые отрицательный (-49 млрд). Главные причины: обесценение активов 32,6 млрд, падение цен на сталь, рекордный CAPEX 165 млрд.
Дивиденды прекращены: 2024 г. — 242 млрд (отложенные за 2 года), 2025 г. — символические 77 млн. Дивидендная политика: 100% от FCF при низком долге. При FCF -49 млрд платить нечего.
Долга нет: общий долг 108 млрд (2024) при кэше 129 млрд. Net Debt отрицательный с 2022 г. В 2025 г. cash сжался до 38 млрд из-за крупного CAPEX — впервые за период.
Самая маржинальная: исторически EBITDA маржа 30-35%. В 2024 г. — 28%, в 2025 г. — 24%.
Главный риск: цикличность цен на сталь, падение внутреннего спроса (стройка), геополитика, рекордный CAPEX давит на FCF.

Премиум

Возможность, ключевой риск и вопрос для due-diligence — в подписке

Открыть →

↓

Глубокий анализ · Динамика · Финансы · Сегменты · Red Flags · FAQ

Динамика

Финансовая история

Выручка и EBITDA

млн руб., по годам

Выручка

EBITDA

FCF и Дивиденды

млн руб., по годам

FCF

Дивиденды

Детали

Финансовые таблицы

Показатель	2025	2024	Изменение
Выручка	712 896	829 779	-14.1%
Прибыль до налога	37 344	189 140	-80.3%
Чистая прибыль	31 991	149 554	-78.6%
Маржа чистой прибыли, %	4,5	18	-75.0%

Карта состояния

Десятилетие Северсталь

Цвет = квантиль метрики среди всех лет. Зелёный = топ, красный = дно.

Метрика	2022	2023	2024	2025
Рост выручки г/г	—	+7%	+14%	-14%
EBITDA маржа	—	—	—	—
Чистая маржа	15.5%	26.2%	18.0%	4.5%
ROE	24.8%	31.4%	30.1%	6.1%
ND / EBITDA	—	—	—	—
OCF / NI	—	—	—	—
FCF	150 млрд	107 млрд	65 млрд	-49 млрд
DPS	—	—	—	—

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Премиум

Глубокий анализ

Премиум

Глубокий анализ

⚑Red Flags — скрытые риски в отчётности
♦Качество прибыли — реальность vs бумага
🔎Скрытое в примечаниях — что не видно сразу
🎯Связанные стороны и условные обязательства

Подписаться — 499 ₽/мес или 4 990 ₽/год

Вопросы

Северсталь

Health Score

Финансовая история

Финансовые таблицы

Десятилетие Северсталь

Глубокий анализ

Качество прибыли

Red Flags

Скрытое в примечаниях

Хронология

Инвестиционный профиль

FAQ